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Douglas kaufen
11.08.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Christoph Schlienkamp, stuft die Douglas-Aktie (ISIN DE0006099005 / WKN 609900) weiterhin mit "kaufen" ein.
Douglas habe heute Morgen die Neunmonats- beziehungsweise Q3-Zahlen für 2008/2009 (30.09) publiziert. Die Zahlen hätten sich im Rahmen der Analystenerwartungen bewegt und die positive Sicht auf die Gesellschaft gestützt. Unverändert sei bei den Quartalszahlen zu beachten, dass Q3 im Jahreskontext auf der Ergebnisseite von untergeordneter Bedeutung für die Erreichung der Jahresziele sei.
Da die Zahlen inline gewesen seien, verwundere es nicht, wenn die Gesellschaft ihre Guidance für das Gesamtjahr bestätige. Der Umsatz solle in 2008/2009 um rund 2% (BHLe: 2,0%) steigen und zu einem EBT im Bereich zwischen 120 Mio. EUR bis 130 Mio. EUR vor Sondereffekten (20 Mio. EUR bis 30 Mio. EUR) führen. In ihrem Modell würden die Analysten ein operatives EBT von 125,5 Mio. EUR ermitteln und nun nur noch mit Sonderaufwendungen in Höhe von 25 Mio. EUR kalkulieren (zuvor: 30 Mio. EUR).
Im Conference Call habe das Management deutlich gemacht, dass die Umsetzung der diskutierten Schließungen (rund 50 Filialen, vor allem Parfümerien im Ausland) davon abhänge, wie schnell die Gruppe aus den Mietverträgen aussteigen könne. Möglicherweise erscheine in Einzelfällen eine Fortführung der Filialen die rentablere Lösung zu sein. Die Rücknahme der Sonderaufwendungen um 5 Mio. EUR führe im Analystenmodell zu einem Anstieg des EPS von 1,58 EUR auf 1,66 EUR.
Nach neun Monaten habe Douglas ein EBT von 120,5 Mio. EUR und Sonderaufwendungen von 12 Mio. EUR (5 Mio. EUR für die Untervermietung von A&C in Berlin, 7 Mio. EUR für anstehende Bereinigungsaufwendungen des Filialnetzes) berichtet. Somit werde Q4 durch Sonderaufwendungen im Analystenmodell von 13 Mio. EUR geprägt sein. Die EBT-Marge habe nach neun Monaten 4,4% nach 5,7% im Vorjahreszeitraum betragen. Von diesem Rückgang um 1,3 Mio. EUR seien 0,5 Prozentpunkte auf Sonderaufwendungen entfallen, 0,8 Prozentpunkte auf die verhaltenere l-f-l- Umsatzentwicklung (-0,9% im Konzern nach neun Monaten) zurückzuführen gewesen.
Die Investitionen hätten nach neun Monaten 88,7 Mio. EUR betragen und damit um 14,4 Mio. niedriger als im Vorjahr gelegen. Douglas sei auch hier "on track", die Guidance von 140 Mio. EUR im Gesamtjahr (Vorjahr: 155 Mio. EUR) zu erreichen.
Douglas bleibe mit den vorgelegten Zahlen in der von Analysten erwarteten Fahrspur. Insgesamt sehe man die kommenden Monate und damit vor allem das Weihnachtsgeschäft nicht ganz so skeptisch wie der Durchschnitt der Marktteilnehmer. Mit dem Rückenwind und der im Branchenvergleich überdurchschnittlichen Substanz der Gesellschaft sollte eine Höherbewertung ermöglicht werden.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die Aktie von Douglas unverändert mit dem Rating "kaufen". Das Kursziel von 34,50 EUR werde beibehalten. (Analyse vom 11.08.2009) (11.08.2009/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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